三立期货：下游纺织企业采购谨慎 棉花价格上涨后劲不足

近期市场进入淡季，订单减少，新棉现货价格偏高，下游纺织企业采购谨慎，前期高价收购籽棉的上游加工企业可能会出现大面积亏损。年关将至，棉花价格将何去何从？

供应方面，11月份我国棉花进口10万吨，环比增幅66.7%，2021年累计进口200万吨，同比增加11%。农村部数据显示，11月我国棉花产量573万吨。

需求方面，短期看，国内大部分产能已基本恢复，当市场销售整体一般，企业接单谨慎，仍以刚需采购为主，随着后续能源市场逐渐稳定，限电限产预计也有所放松，需求或得到恢复。

库存方面，工商业库存同比长期处于历史高位附近，棉花现货市场供应充足是近两年棉花价格的主要压制因素之一。今年因为产量和进口的增加，尽管消费一直处于预期恢复乐观的格局中，但年度期末库存同比仍有所增加。

此外，上游高原料成本向下游传导出现不畅，下游虽然有一定提价，但是采购谨慎，交投气氛一般。国内企业订单不足，当下并没有多少改善回暖迹象。总体而言，棉花上涨后劲不足，高价难续。

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