大豆压榨下滑，需求弱库存增，美豆上涨，期货震荡，何从何去？

随着最近几天美豆的上涨，国产大豆也是小幅上涨，不过本周高开低走，近两日再次回落到六千下方。大家知道11月初，国产大豆主力合约，最高升至6517元/吨，创历史新高。当时很多投资者认为大豆还会继续攀升，不过小褚逆向而行，反而专门写文章《大豆到港延迟，需求好，库存下滑，拍卖热情减弱，大豆还能涨价？》建议大家改变观点，逢高做空比较好，当时文章很受欢迎，更重要的是，黄豆期货如期回落大幅回落，上周主力合约再创新低5841元/吨，随后反弹上涨，有筑底企稳的迹象。作为预测此轮回落行情的小编，未来如何运行？小褚再简单谈谈个人观点，供大家参考！

国产大豆收获基本结束，产量下降，东北地区大豆品质较好，优质优价现象明显。受黑龙江疫情和大雪天气影响，大豆外运受限，贸易商多销往当地国储库。由于农户惜售和国储库收购价格较高，国产大豆价格稳中有涨。今年大豆市场的需求主体，除了看下游加工企业外，还有国储和资本市场。最近几个月，进口大豆到港延迟和减少，也支撑大豆现货价格。在国产大豆与进口大豆巨大价差的驱使下，预计下游替代量将会增加。11月的大豆到港数量的大幅增加，也对国产大豆价格造成一定影响。不过东北大豆市场经过长时间的流通迟滞，国储持续收购给予了行情一定有利的支撑，但是流通增量仍然有难度。

国庆以后随着煤价的下跌以及压榨利润的提升，油厂开机率增加，11 月以来国内大豆压榨量维持高位，国内大豆压榨量较十月份明显回升。不过近期随着油脂的下跌，上周国内大豆压榨量略降至 184万吨，略低于大豆到港数量，因此大豆库存继续小幅上升。数据显示，截止12月19日，全国主要油厂进口大豆商业库存 434 万吨，比上周同期增加 4 万吨，比上月同期增加 2 万吨，比上年同期减少191 万吨。

我们知道今年从7 月开始，进口大豆到港量开始下滑；根据海关数据显示，2021 年 11 月我国进口大豆 857 万吨，比上月的 510.9 万吨大幅增加 67.7%。中国11月从美国进口大豆量高达363万吨，远高于10月的仅仅77.53万吨。10月的进口量仍受美国飓风影响，且国内压榨利润亏损也抑制需求，不过11月开始飓风“艾达”造成的出口中断的影响开始消退。

不过随着新季美豆集中到港，大豆到港量逐渐增加，市场普遍预计 12月到港量 900 万吨；加上大豆现货压榨利润比较好，虽然较前期有所下滑，油厂开机积极性有所下降，但豆粕库存处于近几年同期偏低水平，预计后期大豆压榨量将继续维持较高水平。当前南美部分大豆产区天气偏干，天气炒作或将拉开序幕，美豆连续第七个交易日上涨，创下近四个月来的新高。

中国是全球最大的大豆和猪肉消费国，每年大豆消费量1亿吨以上，是全球最大的大豆进口国。主要进口来源国为美国、巴西和阿根廷等国。

美国农业部最新公布的出口检验报告显示，上周美国大豆出口检验量较一周前减少3.9%，比去年同期减少41.2%。截至12月16日当周，美国大豆出口检验量为169万吨，上周为1,746,973吨，去年同期为2,857,498吨。迄今为止，2021/22年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量累计达到27,150,198吨，同比减少22.8%，一周前同比降低21.3%，两周前同比降低21.1%。

不过，当周对中国装运94万吨大豆，较前一周增加少12%以上，前一周美国对中国（大陆地区）装运840,676吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的56.3%，上周是48.8%，两周前是65.2%。

注：美国农业部出口检验报告每周发布一次，通常公布截止上周四当周美国大豆出口装船检验数据，如果出口检验数据增加或者超出预期，则表明市场需求增加，利好美豆。反之如果数据减少或者不及预期，则表明市场需求减少，利空美豆。

巴西和阿根廷种植带几乎没有降雨迹象，干燥天气持续危害大豆作物，减产预期继续升温，CBOT大豆闻风而涨，触及逾4个月最高水准，进口成本连续飙升。12月23日美国大豆进口成本价为4412.47元，较上一日涨73.97元，连续第7日飙升，突破9周高点。南美大豆进口成本也双双创下阶段新高，巴西大豆进口成本价续刷7周高位，达到4398.64元，阿根廷大豆进口成本价则涨至5周高位4380.99元。

巴西外贸秘书处（SECEX)的数据显示，2021年12月前三周，巴西大豆出口量为170万吨，比2020年12月份全月出口量274,082吨增长五倍以上。第三周的大豆出口量为627,274吨，低于第二周的出口量841,984吨。

巴西谷物出口商协会（ANEC）表示，2021年12月份巴西大豆出口量可能达到277万吨，比一周前的估计值少了33,995吨，但是比2020年12月份的出口量161,024吨提高17倍。如果12月份的出口达到预期，2021年全年巴西大豆出口量将达到创纪录的8687万吨，高于2020年的8230万吨。

由于压榨利润攀升，中国大豆进口量加大。根据海关数据显示，11月从巴西进口的大豆数量也攀升至375万吨，高于10月的330万吨。不过，近日大豆压榨量又重回负数，生猪养殖利润大幅下滑，影响豆粕饲料需求。

同时由于巴西南部干旱面积扩大，巴西大豆产量前景料下降。以巴拉纳州为例，大豆处于关键的灌浆阶段，有作物开花和结荚失败的报道。如果巴西南部炎热和干燥的天气预报得到证实，巴西大豆产量预估可能会进一步下降。
巴西的天气仍然是对半分--一半潮湿一半干燥。巴西中部和北部产区将继续迎来好雨，天气预报还会有更多降雨。一些地区雨水过多，农民希望少雨多阳光。

而且阿根廷农业部周三公布报告显示，截至12月15日，阿根廷农户已经销售3,630万吨2020/21年度大豆，最近一周销售36.3万吨。
销售节奏落后于上一年度。据官方数据，去年同期，阿根廷大豆注册销售量为3,700万吨。

通过上面基本面的一些数据，您是不是对大豆近期波动有一定了解呢？那么如何操作？

国内大豆价格自10月开秤以来一路走高，大连豆一期货经历了先扬后抑的走势，本以为9—11月豆一价格高开高走会复制去年的牛市行情，没想到高价并未持久，11月中旬持续下跌回吐大半涨势，随后价格一路回吐至12月下旬。

大家知道八月中旬随着大宗商品的普遍暴跌，以及在北美丰产和南美种植良好的大背景下，外盘美豆的大幅下跌，国内大豆跟随式下跌。当时小褚逆流而行“建议投资者不能过分看空，逢低买入大豆比较好，设好止损”。而且面对不断下跌的美豆，内外盘的差异，小褚在9月3日再次让大家大豆做多，继续逢低买入。随后的行情验证了小褚的判断。国产大豆主力合约，最高升至6517元/吨，创历史新高，完美再现牛市行情。

上月随着USDA利多美豆，短暂回落之后，迅速企稳回升，多头资金重回市场，11月10日再次推动期价攀升至6500附近，说明上方面临强阻力，当时小褚建议大家改变多头思路，逢高短空比较好！随后如期回落至5900附近，上周更创出5841元/吨的近期新低。

从技术看，本周高开低走，周一创出近两周新高，随后有所回落，筑底企稳迹象明显。同时经过五周的下跌，短期风险基本释放完毕，说明短期调整到位，存在大幅反弹上涨的可能性。

而且随着美国USDA12月报告偏利多，豆类后期走势更多取决于南美大豆，因南美干燥天气预计打击产量，将促使需求转移到美国，美豆已经连续第七个交易日上涨，创下近四个月来的新高。对国产大豆有一定带动性。

综上所述，对于大豆期货后市，期货小褚还是建议大家逢低买入为主比较好，此时不买，还待何时，控制好仓位！个人观点，仅供大家参考，投资有风险，入市需谨慎！

重要提示：本文的信息均来源于公开可获得的资料，所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性力求准确可靠但并不作任何明示或暗示的保证。本文发布的观点和信息仅供投资者参考，不构成对任何人的投资建议。期货的风险和收益比较大，谨慎参与，对于由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

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