灵活运用期权组合,套期保值业务助力新疆棉企规避价格风险

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  • 来源:鼎点财经

当前,在大宗商品领域,利用期货、期权等衍生品工具进行风险管理的观念被越来越多的企业管理者所接受,期货正日益展现其在市场中的价格发现、风险规避等功能。

近日,广州期货股份有限公司全资子公司广期资本管理(上海)有限公司帮助新疆嘉丰棉业公司(下称“新疆嘉丰”) 采用领式期权组合对新年度库存进行保值,规避了棉花的价格波动风险,稳定了库存价格,为企业的生产经营提供了稳定的原料价格,是棉企成功的套期保值案例。

棉纱纺织企业开足马力忙生产

价格波动,期权组合有妙招

近两年,由于新冠疫情等因素,中国乃至全球的纺织产业受到巨大冲击。今年上半年,我国纺织业下游需求好转带动上游棉花价格上涨,为应对大量订单需求,棉企、纺企纷纷提高原料库存,同时也带来了存货价值下跌的风险。

新疆嘉丰为固定下游纺企供应棉花,月供应量在1500吨左右,常备3000吨左右的棉花库存,库存价格的波动风险是其面临的主要风险之一,对于数月之后的订单,彼时库存的价格成本将决定利润,保证远期棉花价格的稳定对企业稳健经营至关重要。

在综合分析了市场情况、后市预期以及客户需求后,广期资本棉花业务负责人与广期资本场外衍生品业务负责人向新疆嘉丰提出了可采用领式期权组合对新年度库存进行保值。

广期资本提出,在不改变新年度棉花的收购进度的基础上,通过买入一份行权价格在平值附近的看跌期权,并卖出一份行权价格较高的看涨期权来锁定价格下跌的风险,卖出看涨期权的权利金收入可以降低持有该期权组合的成本。

9月28日,新疆嘉丰通过广期资本场外衍生品部门以18400的入场价格,到期日为12月3日,买入行权价为18400的CF201合约看跌期权200手,付出权利金为800元/吨,卖出行权价格为19600的CF201合约看涨期权200手,收入权利金450元/吨,由此期权组合成本为350元/吨。

机采方式提高棉花采摘效率

期现携手,从容应对后市涨跌

据了解,通过构建领式期权组合,新疆嘉丰共计支付权利金350 000元,后期在棉花消化的过程中对期权进行逐步平仓,平仓亏损2 265 000元;另一方面,棉花现货价格在此期间保持高位,按当时实际情况现货价格升水于CF201,库存价值的上升远大于期权组合的亏损,有效地保护了公司的棉花现货库存。

本次交易中期权的价格确定、开平仓时机选择都比较成功,不仅实现了企业保值的目的,还获得了额外的盈利。新疆嘉丰表示,这一方面得益于产业公司对产业基本面的熟稔以及积累的贸易经验,另一方面则是对新金融工具不断的积极学习,与广期资本紧密合作,互相信任支持所带来的获益。“配合广期资本做好了用期权策略进行保值的预案,因此无论价格如何波动,都能从容应对后市的上涨或者下跌。”

通过本次服务棉企,广期资本认为,企业在制定套保方案时需要事先考虑到自身的资金状况、不同市场行情下应采用何种策略,学会使用不同工具进行保值,根据自身经营情况及时调整策略及头寸,在完成保值目标的前提下让有限的资金发挥出最大的价值。

作为风险管理子公司,广期资本相关负责人表示,“我们应该用自己专业的知识给客户提供专业的服务,在做好客户服务的同时也要守住底线、严把风险,避免自己成为客户进行投机交易的通道。”

*转载自中国日报



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