20211224早间直通车

商品期货资讯直通车

1

原油：短期区间震荡

利多方面，欧洲天然气价格飙升，油代气发电需求仍存。利空方面，奥密克戎传染性极强，欧美地区疫情再加重，石油需求预期走弱。供应端，美国联合石油消费大国抛储后，OPEC+是否继续增产值得关注，关注1月OPEC+会议，石油供应延续增加。油价短期区间震荡运行，进入2022年二季度后油价重心下移。

2

沥青：关注BU-FU价差策略

沥青现货较为弱势，供需呈现双弱格局。沥青供应收缩明显，炼厂开工率降至五年同期最低水平，社会库存已低于2020年同期水平。需求端进入传统需求淡季，关注冬储备货情况，以及沥青-燃料油做多机会。

3

郑棉：震荡整理，持仓观望

本年度新棉销售进度十分缓慢。受轧花厂不愿认亏联手挺价影响，棉花现货价格坚挺。01合约交割在即，期价震荡偏强向现货价格靠拢。由于跨期价差显著倒挂，01结束后05和现货间基差近3000元/吨。基差提振，05合约同样震荡偏强，尝试突破20000元/吨关口。疫情管控严格，行情黯淡新单稀少，中下游企业多有提前放假准备，并将希望寄托在节后订单上。若节后新单如预期般下达，05合约有望继续以期价涨的方式向现货靠拢。但若节后新单依旧稀缺，05合约或出现中幅以上回调。

4

生猪：供应偏强，短期以观望为主

12月23日，龙大肉食公告，拟用11亿元投建高端肉制品深加工项目和生猪屠宰项目。其中，中国西部肉制品生产基地高端肉制品深加工项目计划总投资8亿元，巴中市恩阳区100万头生猪屠宰项目计划总投资约3亿元。供应端存栏较高，规模化猪企当前多有集中出栏计划，前期压栏的大猪也陆续上市，猪肉供应压力不减。另一方面，后续需求预期不佳，猪价上涨缺少有力支撑，预计短期猪价以波动为主。

5

镍：继续持有Ni2202-2204跨期正套

镍矿供应仍受限，价格相对坚挺，近日不锈钢下游刚需采购释放，现货开始有部分缺货现象，不锈钢现货及期货价格上涨。不锈钢行情回升带动镍铁市场信心上涨，高镍铁价格企稳并出现上涨趋势。新能源产销依旧向好，电解镍库存持续下滑，为镍价提供支撑，短期价格偏强运行，但仍处高位震荡区间内。操作上继续持有NI2202-2204跨期正套。

6

不锈钢：原料端镍铁生产出现亏损情况下不锈钢生产仍在盈亏边缘，成本有一定支撑，叠加春节前补库需求，不锈钢暂时企稳回升，需关注成本端价格变动。近日布局的03多单可继续持有。

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铜：延续高位震荡

利多因素：

1. 12月23日，SHFE仓单库存6705吨，减少2476吨；LME铜库存89125吨，减少275吨。

2. 12月23日，上海、广东两地保税区铜现货库存累计14.1万吨，较16日减0.8万吨，较20日减0.5万吨；其中上海保税区13.3万吨，广东保税区0.8万吨。

利空因素：

1. 市场消息：秘鲁多个社区移除通往阿普里马克大型露天铜矿项目Las Bambas的路障。

2. 12月23日，Mysteel精废价差1484，扩张216，目前价差在合理价差1401之上。废铜优势显现。

3. 美国11月核心PCE物价指数同比升4.7%，刷新1989年以来新高，预期升4.5%，前值升4.1%；11月PCE物价指数同比升5.7%，预期升5.7%，前值升5.0%。

综述：美国通胀压力继续加大，流动性收紧预期仍压制短中期铜价走势。当前海内外低库存仍给铜价提供支撑，最近海外能源问题又重新回到市场交易重心之内，当前能源紧张已致欧洲铝企减产，市场对铜供应端的担忧再起。宏观面及基本面的相互博弈下，铜价高位震荡格局暂时难以打破。继续关注库存变化及欧洲能源发酵问题。

8

玻璃：震荡偏弱运行

现货方面，近期价格呈小幅跌势。原料及燃料方面，近期纯碱报价有所下滑，动力煤价格较前期有小幅下降，成本方面短期有小幅减少。供应方面，长城玻璃近期完成煤改气。需求方面，近期各地产销走弱，年前赶工即将结束，需求后期将减弱，短期盘面或呈震荡偏弱运行。

9

动力煤：短期震荡偏弱运行

供应方面，日产量仍维持250万吨/天以上，供应较前期有小幅减少但仍维持高位。库存方面，生产库存及长江中下游库存有小幅累库，港口方面有小幅去库，沿海八省及内陆十七省电厂库存大幅高于往年同期。进口煤方面，近期印尼煤即期货源较为紧张，短期煤价较为坚挺。需求方面，近期日耗同比明显低于往年同期，然供暖季期间日耗将稳步增加，需求保持坚挺。在保供稳价政策推进下，当前供应维持高位、下游电厂库存较高、需求同比有所下降的情况下，盘面或呈震荡偏弱走势。

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纯碱：震荡偏弱

供应方面，近期已经停产，设备空转。从周度产量看，开工及产量无较大变化，但总库存仍呈累库趋势。需求方面下游在纯碱厂库累库下拿货积极性不高，仍以刚需补库为主，短期在库存仍累库情况下，盘面或呈震荡偏弱运行。

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螺纹钢：大方向等待政策及复产预期验证，短期震荡。

供应端，螺纹钢产量不增反减，电炉平电转为亏损，但政策边际转宽松信号明显，市场对复产预期共识较强，如政策及需求不超预期前较难大幅度上行。需求端，需求季节性转淡，低库存下累库压力较小，目前根据富宝测算电炉成本大致在4700水平，较难出现大幅度下跌。操作建议，保持观点不变，01合约或震荡上行修复基差，月度01参考（4350,4850），05合约月度宽幅震荡（4100,4700），目前或处于震荡筑顶中，更多围绕区间中上部震荡运行，套利方面建议轻仓逢高空钢厂利润，验证关键时点或等待3月去库或1月复产情况。

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焦炭日评：下游产量与预期劈叉，短期震荡偏强

市场对下游复产预期较强，区域市场限产政策转宽松，部分钢厂补库，焦企去库特征明显，但实际产量迟迟无法上量，反弹至小幅度升水后需现货提涨驱动，但现货第一轮落地速度较慢，短期或以震荡为主。操作建议，短期注意回调风险，今夜出焦炭库存数据。操作建议，预计01以基差修复为主，05预计震荡偏强，后续震荡偏强运行，在高保证及限仓下，建议观望为主，若需交易，建议区间操作，快进快出。

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焦煤日评：供需阶段性共振，逢低偏多。

疫情、检修、安全事故都在强化市场供给收缩预期。虽下游迟迟未商量复产，但供应存在较强收缩预期，低库存补库下震荡偏强，短期注意回调风险，建议以逢低做多思路对待，注意仓位等风险管理。

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铝：日内震荡偏强，建议观望

社会库存持续下降，支撑铝价，欧洲电价再创记录新高，令伦铝大涨，沪铝得到提振。预计沪铝日内运行区间20000-20500。

15

锌：日内震荡偏强，建议观望

精炼锌产量同比下降，支撑锌价，欧洲电价创纪录新高，令伦锌走强，提振沪锌。

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贵金属：短线持续反弹，通胀维持高企

COMEX黄金期货收涨0.44%报1810.1美元/盎司，COMEX白银期货收涨0.4%报22.91美元/盎司。美国11月PCE指数同比录得5.7%，再创近年来新高。核心PCE指数同比录得4.7%，小幅超出此前预期。美国当周初请失业金人数持平于小幅下修的前值20.5万人。通胀数据持续高企，美元指数回落，金价维持短线反弹。建议仍以观望为主。

境外市场与国内夜盘行情

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