供应紧张明显改善 玉米淀粉价格或维持偏弱运行

11月，淀粉供需格局由紧转松，导致玉米淀粉高位回落，区域价差缩小。

数据显示，截至11月30日当日，山东玉米淀粉主流成交价格为3500元/吨，比11月10日高点回落300元/吨左右；黑龙江主流成交价格为3200元/吨，比10日的高点回落200元/吨左右。山东-黑龙江区域价差良性修复中，差价从11月初的500元/吨下降到300元/吨。山东省玉米淀粉的价格优势逐渐凸显，这也反映了山东省玉米淀粉供应的逐步缓解和供需关系的改善。与此同时，玉米淀粉-玉米品种价差也在走缩。以山东为例，淀粉-玉米价差从11月10日的940元/吨收窄至780元/吨，玉米淀粉的利润收窄。

供给压力明显增加

数据显示，11月，全国68家玉米淀粉生产企业总产量137.3万吨，环比10月增长17.85万吨，增长15.4%；11月，玉米淀粉行业开工为67.3%，环比增长8.7%。分区域看，山东、黑龙江、山西等地区产量增长显著，主要受下列因素影响：一是限电限产的影响减弱；二是生产利润丰厚。截至30日当日，不同产区玉米淀粉企业加工1吨玉米利润为60-200元/吨不等，高利润的驱动之下，企业开工的动力更高；三是对山东大泽成及富裕益海嘉里等新增产能的投放。

供需紧张格局改善，库存开始累积

11月份的需求主要受到两个因素的制约：一是高价淀粉下游采购积极性不高，前期订单基本上未执行完毕，在原材料下滑预期之下采购策略慎重。第二，双11备货期已经过去，下游造纸及食品需求量大幅下降。供应继续增加，但需求没有明显增加。玉米淀粉市场供需恶化格局改善，工厂库存开始积累。截至11月24日，玉米淀粉企业淀粉库存总量68.6万吨，比上周增加4.1万吨，年同比增长17.41%。

展望12月，产量继续增加，供应压力将继续影响市场。需求端需要等待新一轮采购节点（或在12月中旬），玉米淀粉价格仍有50元/吨左右的下调空间。

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