世界黄金协会:在北美和欧洲基金的主导下,10月黄金ETF持仓下降

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10月,全球黄金ETF总持仓下降25.5吨(约合14亿美元,资产管理规模AUM下降0.7%)。欧洲和北美基金的流出相当,部分被亚洲基金的净流入相抵消。10月份的全球黄金ETF持有量降至3,567吨(约合2,030亿美元),创下年内截至目前的最低水平,因为经历了8-9月金价下跌的投资者们降低了对黄金ETF的投资兴趣。然而,COMEX黄金期货净多仓位的回升,以及LBMA金库实物黄金的持续上升,均表明一些投资者可能会在金价回升时将黄金ETF持仓转化为实物黄金。
区域市场回顾
北美和欧洲大型基金主导了10月份黄金ETF的净流出。其中,北美基金流出14.7吨(约合8.17亿美元),主因或在于10月中旬到期的期权市场间接造成了美国大型黄金ETF的净流出。英国再次成为除法国以外的欧洲黄金ETF净流出主导者,持仓共减少12吨(约合7.03亿美元)。美联储也于本月开始缩减购债规模,在此之前,美国短期国债已经受到了一些影响,而该消息对黄金的影响有限。
同时,尽管目前欧洲央行坚持不加息,但面对数十年来罕见的高通胀率,人们对其在2022年底前加息的预期走高,这也导致了欧洲黄金ETF的外流。全球低成本ETF出现净流出,规模减少约合1.33亿美元(-2.4吨)。
亚洲黄金ETF呈现了与欧美相反的态势,该地区基金总持仓增加1.3吨(约合7,400万美元),其中以中国市场为主导;由于经济数据疲软且本地股市表现平平,中国的黄金ETF持有量升至历史高位。然而印度的黄金ETF则略有减持,因为随着印度九夜节(Navaratri Festival)的到来,投资者的注意力也从黄金ETF转向了实物金条和金币。其他地区基金流入量为0.2吨(约合1,100万美元)。
黄金价格表现和交易量
10月黄金收盘时报1,770美元/盎司,上涨1.5%。我们的短期金价表现归因模型表明,10月份的黄金表现的反弹主要由通胀预期的上升所推动, 抵消了同期名义利率上升的负面影响。因此,美债实际收益率下降,并短暂触及自8月初以来的最低位;同时,美元(尤其是对由能源主导的商品货币)出现贬值。
在全球能源短缺以及欧洲和北美冬季需求增加的情况下,布伦特和WTI油价自2014年以来首次飙升至80美元/桶以上,美国通胀预期也因而升至8年来的最高点。10月的黄金日均成交额从9月份的1,460亿美元微涨至1,510亿美元,但仍低于年内1,590亿美元的平均水平。
场外交易和COMEX黄金期货交易量均有增加,COMEX黄金期货净多仓位也随着金价的企稳而回升,10月整体保持增长态势,自8月以来首次突破700吨(约合400亿美元)。 这一数字远高于每周500吨(约合280亿美元)的历史平均水平。
区域流量变化
10月,北美和欧洲基金的流出量远超亚洲基金的流入量:
北美:净流出14.7吨(约合8.17亿美元,-0.8%);
欧洲:净流出12.3吨(约合7.03亿美元,-0.8%);
亚洲:净流入1.3吨(约合7,400万美元,1.0%);
其他地区:净流入0.2吨(约合1,100万美元,0.3%)。
具体基金流量变化
10月,美国的SPDR Gold Shares和Gold MiniShares以及英国的WisdomTree Physical Gold带动了全球的黄金ETF流出趋势,部分被亚洲基金和美国iShares Gold Trust Micro的流入量相抵消:
北美:SPDR Gold Shares流出7.9吨(约合4.28亿美元,-0.8%),低成本的SPDR? Gold MiniShares Trust流出4.1吨(约合2.34亿美元,-5.3%),而iShares Gold Trust Micro则流入3.1吨(约合1.79亿美元,29.5%),抵消了部分流出量;
欧洲:WisdomTree Physical Gold流出4.0吨(约合2.27亿美元,-3.8%),iShares Physical Gold流出3.7吨(约合2.14亿美元,-1.7%)。另一方面,Xtrackers IE Physical Gold持仓继续增加,流入2.0吨(约合1.15亿美元,5.7%);
亚洲:中国的博时黄金ETF流入0.8吨(约合4,700万美元,3.5%),易方达黄金ETF流入0.6吨(约合3,300万美元,4.2%)。
长期趋势
黄金ETF投资者普遍依照金价走势进行投资,因而今年前10个月中有6个月的黄金ETF呈流出趋势:
年初至今,全球黄金ETF已流出约合97亿美元(-181吨),因为北美和一些欧洲大型基金受金价波动影响持仓出现下降,而低成本以及亚洲基金则多保持稳定的净流入态势;
亚洲黄金ETF从第二季度的流入量下跌中实现反弹,仍然是全球黄金ETF的唯一增长来源,在区域经济发展不确定性加大的情况下,亚洲黄金ETF年内已增持约合13亿美元(18%);
尽管低成本黄金ETF在10月份表现疲软,但仍不受金价波动的影响而保持流入态势,年内增幅近41%(57.7吨),占全球黄金ETF市场总额的近6%。


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