能源短缺对有色市场影响几何?

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今年能源短缺是全球性问题,天然气、煤炭价格大涨推动电价快速上行,欧洲锌冶炼厂因为亏损不得不减产,电价对有色成本的影响排序来看,铝>镍>锌>铅>锡>铜。从能源价格,以及电力在有色成本中的占比两方面来测度,能源短缺对有色金属供应影响顺序为:锌>...


今年能源短缺是全球性问题,天然气、煤炭价格大涨推动电价快速上行,欧洲锌冶炼厂因为亏损不得不减产,电价对有色成本的影响排序来看,铝 镍 锌 铅 锡 铜。从能源价格,以及电力在有色成本中的占比两方面来测度,能源短缺对供应影响顺序为:锌 镍 铝 铅 铜 锡。

今年,能源短缺是全球性问题,天然气的短缺更为明显,欧盟天然气资源贫乏,大量依赖进口,受限于管道和LNG产能,天然气进口国和出口国价差大幅拉大,进口国价格涨幅巨大,而新能源发电出力不足,天然气紧张蔓延至电力领域,电价大幅上涨,有色冶炼成本推升,企业开始减产。

电力短缺对欧洲有色冶炼的影响:

从欧洲电力原料成本在有色价格中的占比来看,铜、铝、锌、铅、/镍铁、锡分别为2%、81%、19%、7%、18%/31%、5%,铝、镍、锌价格更容易受电价影响,由于欧洲铝、镍产量主要分布在挪威、冰岛等资源丰富的国家,能源短缺对当地电价影响有限,减产较少,锌、铅、铜主要分布在高电价地区,所以锌就成为有色减产的主力,也推动锌价的大涨。高电价国家的铝和镍的冶炼厂也将承压,未来可能会面临减产。

未来哪些地区电价压力大,有色品种影响如何:

从能源结构和贸易来看,主要经济中,日本、韩国等资源贫乏国家,电价压力会比较大,两国锌、镍产量合计在全球占比分别为10.1%和8.9%,原铝产量几乎忽略不计,如果天然气价格居高不下,铝和镍供应可能会受影响。

从全球有色冶炼分布来看,铜、锌、铅主要分布在消费国家,大部分国家能源比较短缺,而锌价电力成本较高,所以供应受影响最大,铜、铅因为电力成本占比较低,供应受影响相对较小;

电解铝基本分布在资源丰富,电价低的国家,这跟目前国内铝产能选址逻辑一致,而今年化石能源丰富与贫乏国家的电价差非常大,资源国电价涨幅不高,所以铝供应受影响相对较小,减产主要会发生在高电价地区的小冶炼厂;

镍在资源国和消费国均有分布,镍在日本、韩国、英国等高电价国家有分布,这些地区生产可能会受影响,锡主要分布在能源丰富的国家,受影响最小。

整体上,能源短缺对有色供应影响的排序为:锌 镍 铝 铅 铜 锡。

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