有色商品价格大幅拉涨 警惕后市高位回落风险

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  • 来源:鼎点财经

能源端的供应紧张形势,正在逐级向下游传导。近期,包括锌、铝、铜在内的有色商品价格大幅拉涨,成为大宗商品市场新一轮热点。


能源端的供应紧张形势,正在逐级向下游传导。近期,包括锌、铝、铜在内的有色商品价格大幅拉涨,成为市场新一轮热点。

受欧洲能源危机引发的电力价格暴涨影响,近日,全球最大的锌冶炼企业Nyrstar宣布欧洲炼厂最多减产50%,这使得刚刚过去的周末,全球有色板块掀起价格狂飙。

由上游能源紧缺导致的多种商品供应端缩水还在持续,但当前已多数涨超历史高点,需求端受抑制明显,高价是否还能一再被突破?

宝城期货金融研究所所长程小勇认为,三季度,国内经济边际放缓,制造业呈现供需双弱格局,而上游原材料价格高企不断对下游制造业构成利润积压,制造业产成品库存指数已经在下降,意味着企业可能进入主动产成品去库存的阶段。

当前,全球能源危机肆虐,供应链恢复缓慢和能源供应跟不上对商品价格上涨,已经产生外溢效应,一方面,能源价高企会支撑投资者通胀预期高企;另一方面,包括原油、天然气和煤炭价格持续上涨可能抬升整个工业部门的生产成本,对于铜采掘、冶炼、加工而言都可能面临能源成本上升的问题,从而间接刺激部分资金对铜进行投机囤积。需求呈现清淡的格局,无论是铜管和铜杆,还是铜板带我们都看到限电和高价格对下游消费的抑制特征。因此,需要警惕铜价投机买盘降温后的冲高回落风险。

生意社分析师白家新也认为,欧洲锌冶炼企业减产50%,进一步加剧了市场对锌冶炼企业缩减产量的担忧,锌市上涨动力支撑加大,短期锌市强势依旧。中长期来说,全球通胀使得下游开工预期回落,锌市需求预期下降,中长期锌市上涨支撑不足,且国家多次抛储稳定锌市,锌价大涨空间有限。

此外,国内电解铝社会库存近期有累库现象。自9月初以来,电解铝累库量达1.1万吨。主要由于下游多地的停电限产以及铝价高位影响,下游消费偏谨慎,加上假期因素影响,下游开工率锐减。铝价能否上涨需观望后期去库情况。

不过五矿期货分析认为,和2016年的锌矿减产比较,本次冶炼减产存在一些不同。主要体现为市场环境不同、行业利润不同、减产周期不确定。按照现有条件推演平衡表,四季度全球精炼锌供应将短缺9万吨,其中海外短缺6万吨,国内短缺3万吨。2022年,全年供应缺口可能扩大至60万吨。消息面对锌价的驱动力度将逐步减弱,上涨驱动将由政策、消息面驱动切换为供需驱动,若减产兑现到市场上,形成大的供需缺口,则锌价有望开启一轮趋势性上涨,再创新高。

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