四季度投产压力不大 PVC年底易涨难跌-现货要闻-金投现货-金投网

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9月,PVC现货市场继续上涨,价格继续创下新高。数据显示,常州市场出库价9月30日12375元/吨,8月31日9495元/吨。后市PVC将如何演绎?


9月,PVC市场继续上涨,价格继续创下新高。数据显示,常州市场出库价9月30日12375元/吨,8月31日9495元/吨。后市PVC将如何演绎?

成本端价格屡创新高,双控政策“消化”电石产量

在1月上旬召开的内蒙古地区发展和改革会议上,“能耗双控”成为会议上多次提及的高频词。内蒙古发改委强调,未来及“十四五”内蒙古将重点加强能耗源头管控,对高耗能项目实施更加严苛的节能审查政策,严格执行能耗、质量、环保等标准,坚持遏制高耗能项目低水平重复建设。自1月份以后,成本方面的电石供应有收缩的预期,在3月中旬需求释放的推动之下,电石从3000元大幅上涨至5000元,创下近十年新高。电石作为电石法PVC的上游,PVC价格与电石价格的比值直接反映了成本支撑度的强弱,目前,该比值处于1.67的历史低位,表明PVC成本支撑非常强劲。

受各地双控以及内蒙不定时限电的影响,电石开工逐渐减少。电石的绝对高价给下游成本带来压力,外采电石的PVC企业面临亏损,增加负荷的意愿相对悲观;此外,双控加持,客观上限制了PVC开工节奏。中秋节期间,陕西双控更加严苛,电石上游兰炭价格翻倍,电石价格再创新高,PVC更多体现在成本定价。

供给端货紧价高,需求端彰显韧性

高绝对价格下的PVC企业利润分化,外采电石企业利润亏损明显,一体化装置企业利润修复良好。5月PVC现货价格突破9000的高位后,下游利润受到压缩,华北、华南、华东下游产品开工率同步下滑,因终端刚需为主,7月以来下游开工逐步回升,高价原料下企业库存维持低位。五月份到现在基本呈现出供减需减的局面, PVC开工下降幅度远大于下游制品企业的降幅,需求端开工意愿相对强于中游PVC,华东、华南双控影响更多的是中小企业开工,整体而言需求是大稳小动,即使PVC价格达到历史高位区间,下游开工意愿尚未因此大幅收缩,需求端韧性彰显。

PVC终端方面地产板块占据50%份额,对于房地产终端的测算可以参照房地产建筑工程和安装工程的数据,建筑工程时间周期领先安装工程,建筑工程和安装工程的投资额增速都是环比改善,安装工程的投资额增速较快,但依旧是负值,通过建筑工程的环比表现,可以预测安装工程的投资额仍有上涨空间。

综合来看,“限电”和“能耗双控”政策的持续推动,电石货紧价高格局短期难以缓解, PVC供给减量大于需求。绝对价格高位、下游利润承压,但需求韧性仍在,下游通过提价被动接受高价PVC,海外PVC供需增加,外需驱动。四季度PVC投产压力不大,年底易涨难跌。

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